在年轻一代的企业管理者、记者、金融分析师、咨询师、管理培训师和科学家的头脑里，大多数已经让股东价值理论作为企业管理和经济活动唯一合理的理念牢固扎根。很自然，由于他们没有别的经历，把什么都拿股票市场上的牛市来看待，他们不知道这样只是认识了股市真相的一半，即仅仅是让人喜悦的一面。他们大多数不了解熊市，不知道熊市会有多么凶险，能持续多么长久，股指能跌到多深，不知道历史上无一例外地在每一场牛市后面都跟着出现熊市，股指跌落到牛市起点，甚至跌到牛市起点之下。除了股东价值和牛市的繁荣以外，他们没有了解到别的，不知道其他变化。他们不知道这个理论为什么偏偏在20世纪80年代末出现，是出于什么情况和历史背景。他们把这一理论当作唯一值得赞扬的真理，还要顽固地为其辩护，就如历史上一些似对非对的真理总是得到辩护一样。
股东价值理论绝不是唯一的理论，对年轻一代来说只是最新的，或许是最糟糕的理论。彼得·德鲁克曾在20世纪90年代初就提出了他的质疑，后来也反复提过。我在这本书里详细提出了自己的质疑，也在大量的其他出版物里做了阐述。我认为股东价值理论是错误的、是迷惑人的，在一些重要的观点上还是危险的，接受该理论将导致严重的负面结果。事情并不像在讨论中经常听到的那样，认为别人对股东价值理论理解错了。人们没有理解错，而是它本来就是错的，错在长期作为企业经营管理行为的指南。股东价值理论是违背创新理念的，会导致资源的错误分配。
仅就这一点理由，还不足以让管理者和监事会拒绝股东价值。在一个自由社会里，任何人都有自由决定接受这种或那种理论，也包括错误理论。但人们应当理智地做出选择，认清一种理论的后果，并看看其他可能性，同样也要搞清其他可能性会有的后果。
管理者采纳股东价值理论的必然后果，将是尽其所能地努力使企业以很赚钱的面貌出现，即便事实并非如此。其中还包括，讨好充满期待的公众，把表面上的盈利展现出来，如果拿不出真的来，那就把账目做漂亮，把储备砸进股市，为了不让自己守住的期望落空。
股东价值的导向不仅能够在一定的条件下找到其地位，而且还结合了历史上最大的牛市，加上因幻想带来的对经济的错误认识。这让许多人产生了一种迷信，甚至还带有一点崇拜，对于任何的怀疑常常不是用说理而是用攻击来捍卫。
最明显的例子是我遇到过的一位德国电子产品企业高层领导，他的企业是最受关注的企业之一，似乎也是在股市繁荣时期最红的上市公司之一。这个人对股东价值理论特别热衷，他对我的想法不仅没有一点好感，而且对我说的话一窍不通。他让我在大众面前听到和看到他不加掩饰的攻击，让大多数在场人掂量起他的良好教养来。实际上他值得同情，不仅今天他的股票毫无价值，他相当于白干了许多年，而且由于他用贷款大笔买入了自己公司的股票，盲目相信了主流观念，还买进了其他“高新技术”和“高潜力”的股票，陷入了无法解脱的经济困境。
这种崇拜的结果是因为出现了经济历史上的几次最糟糕的倒退，也包括对其他许多经济理论盲目效仿，而最终导致了美国经济在结构上的明显弱点。在20世纪90年代，尤其是在90年代后半期，大众化的误判和大众化的狂热很可能作为一个时期被载入经济发展史。
怎么会出现这种近似于崇拜的现象？原因不仅是浅显的思维逻辑和简明易懂的股东价值理论，还因为该理论与其他几个因素碰到了一起，这些因素虽然不是独一无二的，但也是少有的。最重要的是，第一，美国经济被看作奇迹。美国在20世纪90年代初虽然经历了一场激烈的经济倒退，但是与其他国家相比是短暂的，因为采用了明智的经济政策——美国联邦银行的政策才解脱出来和美国公司用股东价值来指导管理理念，生产力得到提升。第二，由此引起的，建立了在此基础上的最持久的牛市，在牛市中任何股指的下跌都成为良好的买入机会。第三，相信经济全球化不可逆转，并对所有人有利。第四，理论认为数字化和互联网不仅带来了新经济，而且与这种经济的结合是令人神往的。第五，也许是对股东价值的传播最有效的，那就是媒体对这种看来那么新、那么值得欢迎的现象进行史无前例的宣传。