为了认识当今公司治理的意义，有必要回顾一下它的产生。今天人们理解的公司治理，产生于早期企业整体领导的实践，部分是由于领导工作中的缺陷和失败，部分是由于国际和全球经济及金融体系所发生的深刻变化，最大的部分是由于失误。
今天股东价值模式的前身是财产所有者模式和利益相关者模式，这两种老的模式过时了，或者失败了，才导致以艾尔弗雷德·拉帕波特在20世纪80年代写的书为标志的股东价值模式的出现。
股东价值模式很快得到了传播，随即又出现了一种现象。它似乎就是正确的模式了，人人都必须接受，而出现的现象就是从20世纪90年代主流思想中萌生出来的大众心理现象。就像有一句俗话说的“人都有从众心理22”。
股东价值模式流行起来，当代新自由资本主义思潮成了它的温床。它能得到传播和不加批判地接受还有其他重要原因，其中包括企业领导错误决策的巨大冒险。
股东价值模式首先让企业领导感到管理工作容易了，而且从多个方面看都是如此。因为把多个最重要目标互相比较和做出平衡这种困难的事情不需要做了。第一，只需要根据股东价值理论注重一个指标即可；第二，这个指标还可以量化，甚至可以量化到钱的数量；第三，这个指标可以每天在股票市场看到，所以基本上不需要再去检查了；第四，全世界的MBA培训项目里都在教如何迎合股东利益，这是一致认为“最好”的经验，没有理由去怀疑股东价值理论的正确性。
股东价值模式让企业领导的工作只是表面上容易了。一个企业实际上并不是单纯的经济事物，而是复杂的、多方位的系统。企业的多方位本质很快就会显现出来。
随着最初一些企业的丑闻和破产事件的出现，股东价值的局限性就暴露了出来，人们觉得有必要改革了。人们在进步的标签下实际上走了一条荒诞的回头路，走向的是利益相关者模式，而该模式的失败才导致了股东价值理论的产生。
真正关键的选择没有被看到，就是说没有把重点从企业以外的某些利益群体上移开，没有把企业自身放到中心位置。把思路转变180度的道理很简单：对企业有利的事情对不同的利益群体也不会差，反过来对于利益群体有利的事情，对企业来说可能意味着毁灭。
历史上表现为市场经济体制或者资本主义的主要有以下几种基本形态：所有者资本主义、利益相关者资本主义和股东价值资本主义，股东价值资本主义有时候也被称作投机资本主义23。